Green Finance and Sustainable Investments
| Thesis title: | Green Finance and Sustainable Investments |
|---|---|
| Author: | Oráčová, Anita |
| Thesis type: | Diploma thesis |
| Supervisor: | Janda, Karel |
| Opponents: | Folprecht, Marek |
| Thesis language: | English |
| Abstract: | The aim of this thesis is to demonstrate whether the first issuance of a labelled green bond changes the operating performance and market valuation of European corporate issuers. A staggered difference-in-differences design is estimated on an annual panel of 457 European bond-issuing firms observed from 2014 to 2024, of which 108 issue at least one green bond across ten cohorts. Issuance is followed by a fall in return on assets of 2.5 to 2.7 percentage points under the control set used throughout, significant at the five percent level. When the firm controls are omitted or fixed before treatment, the fall in return on assets is 1.5 to 1.8 percentage points, where it is significant at ten percent. The results do not show any significant effect on return on equity or on Tobin's Q. Pre-treatment coefficients are jointly indistinguishable from zero (p = 0.977) and randomisation inference places the effect at p = 0.006. Romano–Wolf correction across the three outcomes leaves it significant at p = 0.018. The sectoral hypothesis is rejected, while an unpredicted concentration among Nordic issuers is supported at the ten percent level. Decomposing the accounts locates the decline above the operating line. EBITDA per unit of assets falls by 1.84 percentage points while interest, depreciation and tax contribute nothing, and the amount raised is unrelated to the effect. Issuance coincides with a debt-funded expansion of the balance sheet that is not a capital-expenditure programme. |
| Keywords: | sustainable finance; staggered adoption; firm performance; difference-in-differences; return on assets; European bond market; green bonds |
| Thesis title: | Zelené finance a udržitelné investice |
|---|---|
| Author: | Oráčová, Anita |
| Thesis type: | Diplomová práce |
| Supervisor: | Janda, Karel |
| Opponents: | Folprecht, Marek |
| Thesis language: | English |
| Abstract: | Cílem této práce je prokázat, zda první emise označené zelené dluhopisy ovlivňuje provozní výkonnost a tržní ocenění evropských korporátních emitentů. Používá se metoda rozdílu v rozdílech („difference-in-differences“) s posunem v čase na ročním panelu 457 evropských emitentů dluhopisů sledovaných v období od roku 2014 do 2024, z nichž 108 vydalo alespoň jeden zelený dluhopis v rámci deseti kohort. Po emisi následuje pokles návratnosti aktiv (ROA) o 2,5 až 2,7 procentního bodu při použití kontrolní sady, která byla konzistentně využívána, a tento pokles je statisticky významný na úrovni pěti procent. Při vyloučení kontrol firem nebo jejich fixaci před léčbou je pokles 1,5 až 1,8 procentního bodu a je významný na úrovni deseti procent. Není patrný žádný efekt na návratnost vlastního kapitálu (ROE) ani na Tobinovo Q. Koeficienty před léčbou jsou společně nerozlišitelné od nuly (p = 0,977), randomizační inference uvádí efekt na p = 0,006 a Romano–Wolfova korekce napříč třemi výsledky ponechává efekt významný na p = 0,018. Hypotéza týkající se sektorového rozdělení je odmítnuta; zatím co na úrovni deseti procent je podpořena nepředpokládaná koncentrace mezi severskými emitenty. Rozklad výsledků ukazuje, že pokles nastává nad provozní úrovní. EBITDA na jednotku aktiv klesá o 1,84 procentního bodu, zatímco úroky, odpisy a daně nic nepřispívají a množství vybraných prostředků není s efektem spojeno. Emise souzní s expanzí rozvahy financovanou dluhem, která není výsledkem investičního programu. |
| Keywords: | zelené dluhopisy; metoda rozdílů v rozdílech; postupná adopce; evropský trh dluhopisů ; udržitelné finance; rentabilita aktiv; výkonnost firmy |
Information about study
| Study programme: | Finance |
|---|---|
| Type of study programme: | Magisterský studijní program |
| Assigned degree: | Ing. |
| Institutions assigning academic degree: | Vysoká škola ekonomická v Praze |
| Faculty: | Faculty of Finance and Accounting |
| Department: | Department of Banking and Insurance |
Information on submission and defense
| Date of assignment: | 20. 11. 2025 |
|---|---|
| Date of submission: | 6. 9. 2026 |
| Date of defense: | 16. 9. 2026 |
| Identifier in the InSIS system: | https://insis.vse.cz/zp/94572/podrobnosti |