Porovnání oceňovacích metod u M&A transakcí

Bakalářská práce zkoumá aplikaci oceňovacích metod v reálných M&A transakcích na vzorku dvou akvizic v sektoru spotřebních potravin z roku 2023: akvizice Sovos Brands společností Campbell Soup Company a akvizice Hostess Brands společností J.M. Smucker Company. Primárním zdrojem dat jsou posudky spravedlnosti ceny obsažené v dokumentech DEFM14A a Schedule 14D-9 podaných u SEC. Práce porovnává metodologické přístupy finančních poradců (Goldman Sachs, Centerview Partners, Morgan Stanley) a doplňuje vlastní analýzu srovnatelných společností, vlastní analýzu precedentních transakcí a reverzní DCF analýzu identifikující míru růstu implikovanou transakční cenou. Výsledky ukazují, že stejných DCF rozsahů lze dosáhnout výrazně odlišnými kombinacemi WACC a terminálního růstu, což poukazuje na prostor pro subjektivní uvážení poradců. Zpětné porovnání se skutečným po-akvizičním vývojem odhaluje zásadně odlišné výsledky obou transakcí: Rao's pokračovala v dvojciferném růstu, zatímco Hostess utrpěla snížení hodnoty aktiv přesahující jednu miliardu USD. Tento kontrast potvrzuje omezenou predikční sílu fairness opinions a klíčovou úlohu růstového profilu cíle při determinaci úspěchu akvizice.

This bachelor's thesis examines the application of valuation methods in real-world M&A transactions through a sample of two acquisitions in the consumer food sector from 2023: the acquisition of Sovos Brands by Campbell Soup Company and the acquisition of Hostess Brands by J.M. Smucker Company. The primary data sources are the fairness opinions contained in the DEFM14A and Schedule 14D-9 filings submitted to the SEC. The thesis compares the methodological approaches of the financial advisors (Goldman Sachs, Centerview Partners, Morgan Stanley) and supplements them with the author's own comparable companies analysis, precedent transactions analysis, and reverse DCF analysis identifying the growth rate implied by the transaction price. The results show that identical DCF ranges can be reached through substantially different combinations of WACC and terminal growth, which highlights the scope for subjective judgment on the part of advisors. A retrospective comparison with the actual post-acquisition performance reveals fundamentally different outcomes for the two transactions: Rao's continued to grow at double-digit rates, while Hostess suffered an asset impairment exceeding one billion USD. This contrast confirms the limited predictive power of fairness opinions and the key role of the target's growth profile in determining the success of an acquisition.