Negative Interest Rates and their Impacts on Euro Area Economy

Evropská centrální banka začala používat negativní úrokové sazby jako součást její měnové politiky v roku 2014 hlavně v snaze podpořit inflaci, jejíž hodnoty se nepřibližovali k inflačnímu cíli centrální banky. Tento krok vyvolal a pořád vyvolává hodně polemických reakcí, protože nominální úrokové sazby jsou relativně novým fenoménem, který pořád nebyl dostatečně prozkoumaný. Tato práce se snaží zhodnotit pozitivní a negativní dopady tohoto opatření na ekonomiku eurozóny, a to hlavně na vývoj inflace a chování bankovního sektoru. Sleduje i vplyv negativních úrokových sazeb na fiskální disciplínu zemí eurozóny a růst cen aktiv. Ukazuje se, že pozitivní dopady této měnové politiky nejsou tak výrazné. Inflaci v eurozóně jse v sledovaném období nepodařilo dlouhodobě zvýšit na požadovanou úroveň. Naopak, objevuje se množství negativních dopadů tohoto opatření. Dochází k zvyšování zadlužení zemí eurozóny, je ohrožená ziskovost bank a ceny na trhu nemovitostí rostou. To všechno ohrožuje finanční stabilitu, a to hlavně v případě, když jsou negativní úrokové sazby udržovány pod nulou dlouhodobě.

The European central bank started using negative interest rates as a part of its monetary policy in 2014 to help improve inflation, which was below the central bank's inflationary target. This step created and is still creating plenty of polemic reactions because negative interest rates are a relatively new phenomenon that is still not fully explored. This thesis tries to evaluate the positive and negative consequences of the policy on the euro area economy. It's focused on inflation developments and the behavior of the banking sector. The thesis also monitors the impact of negative interest rates on the fiscal discipline of euro area countries and the growth of asset prices. It seems that the positive consequences of the monetary policy are not that significant. The inflation in the euro area is not reaching the ECB's target during this period. On the contrary, many negative consequences of this policy are showing. Indebtedness of euro area countries is increasing, prices of properties are on the rise, and banks profitability is endangered. All of this is threatening financial stability, especially if interest rates are kept below zero in the long run.