A Longitudinal Case Study of Global Currency Risk Management: Evaluating the Hybrid Hedging Framework at Merck & Co. (2001–2025)
Autor(ka) práce:
Chamorro Sepulveda, Nicolas
Typ práce:
Bachelor thesis
Vedoucí práce:
de Batz de Trenquelléon, Laure Sabine Marie
Oponenti práce:
Zeynalova, Olesia
Jazyk práce:
English
Abstrakt:
The bachelor's thesis titled "A Longitudinal Case Study of Global Currency Risk Management: Evaluating the Hybrid Hedging Framework at Merck & Co. (2001-2025)" examines the long-term integration of financial and operational hedging strategies within a major pharmaceutical multinational. Using a convergent mixed-methods approach based on 25 years of SEC Form 10-K disclosures and a supportive professional interview, the study explores how Merck manages structural currency exposures driven by cost-revenue asymmetry. While Merck's primary capital expenditures and R&D costs are centralized in U.S. dollars, its revenues are generated across a highly diversified global network of volatile foreign currencies. To mitigate these risks, Merck evolved from a U.S.-centric approach to a reactive strategy, identified as a three-program hedging approach: balance sheet hedging, cash flow/revenue hedging, and net investment hedging. Complementing its financial instruments, Merck uses natural hedging as a long-term operational strategy. This approach includes manufacturing localization, cost-revenue matching, and geographic diversification, evidenced by significant infrastructure investments in the EMEA region and the strategic issuance of Euro-denominated debt. Ultimately, the thesis concludes that Merck’s hybrid framework is designed not to eliminate currency risk entirely, but to actively target short-term earnings volatility, offsetting roughly 65% of total FX variance through a corporate treasury approach.
Longitudální případová studie globálního řízení měnového rizika: Hodnocení hybridního rámce zajištění ve společnosti Merck & Co. (2001–2025)
Autor(ka) práce:
Chamorro Sepulveda, Nicolas
Typ práce:
Bakalářská práce
Vedoucí práce:
de Batz de Trenquelléon, Laure Sabine Marie
Oponenti práce:
Zeynalova, Olesia
Jazyk práce:
English
Abstrakt:
Bakalářská práce s názvem „A Longitudinal Case Study of Global Currency Risk Management: Evaluating the Hybrid Hedging Framework at Merck & Co. (2001-2025)“ zkoumá dlouhodobou integraci finančních a operativních strategií zajištění v rámci významné farmaceutické nadnárodní společnosti. Za využití konvergentního přístupu smíšených metod založeného na 25 letech informací z formulářů SEC 10-K a podpůrného profesního rozhovoru tato studie zkoumá, jak společnost Merck řídí strukturální měnové expozice způsobené asymetrií mezi náklady a výnosy. Zatímco hlavní kapitálové výdaje a náklady na výzkum a vývoj (R&D) společnosti Merck jsou centralizovány v amerických dolarech, její výnosy jsou generovány napříč vysoce diverzifikovanou globální sítí volatilních cizích měn. Aby Merck tato rizika zmírnil, vyvinul se od přístupu zaměřeného na USA k reaktivní strategii, která byla identifikována jako zajišťovací přístup tří programů: zajištění rozvahy (balance sheet hedging), zajištění peněžních toků/výnosů (cash flow/revenue hedging) a zajištění čistých investic (net investment hedging). Jako doplněk ke svým finančním nástrojům využívá Merck přirozené zajištění (natural hedging) jako dlouhodobou operativní strategii. Tento přístup zahrnuje lokalizaci výroby, párování nákladů a výnosů a geografickou diverzifikaci, což dokládají významné infrastrukturní investice v regionu EMEA a strategické vydávání dluhopisů denominovaných v eurech. Závěrem práce dochází k tomu, že hybridní rámec společnosti Merck není navržen tak, aby měnové riziko zcela eliminoval, ale aby aktivně cílil na krátkodobou volatilitu zisků, přičemž prostřednictvím přístupu podnikového financování (corporate treasury) kompenzuje přibližně 65 % celkového rozptylu devizových kurzů.
Klíčová slova:
Smíšený přístup k zajištění; Farmaceutický průmysl; Finanční deriváty; Přirozené zajištění; Asymetrie mezi náklady a výnosy; Poměr určení zajištění; Hybridní zajištění; Devizový trh; Měnové riziko; Měnová transakce; Zmírňování měnového rizika; Finanční zajištění; Operativní zajištění