The Impact of ECB Interest Rate Decisions on Bitcoin Volatility during 2015-2025
Autor(ka) práce:
Madalieva, Banat
Typ práce:
Bachelor thesis
Vedoucí práce:
Pekárek, Štěpán
Oponenti práce:
-
Jazyk práce:
English
Abstrakt:
The thesis investigates the impact of European Central Bank interest rate decisions on Bitcoin price volatility in the period from January 2015 to December 2025. Using the ECB Main Refinancing Operations rate as the key explanatory variable, with the ECB Deposit Facility Rate as a robustness alternative, and the U.S. Federal Funds Rate together with U.S. M2 money supply growth as control variables, the analysis aims to isolate the specific effect of ECB monetary policy on Bitcoin realised volatility. A multivariate time series regression is employed using Ordinary Least Squares with Newey-West heteroskedasticity and autocorrelation consistent standard errors across seven model specifications, including level models, rate-change models, and robustness checks. The results show that level models produce a negative and statistically significant ECB coefficient, which is interpreted as a regime correlation reflecting Bitcoin's institutional maturation rather than a causal relationship. Rate-change models, which directly operationalise the hypothesis, produce positive coefficients consistent with the theoretical prediction, but fail to reach statistical significance at any conventional level. The findings suggest that monthly ECB rate decisions do not function as an independent statistically significant driver of Bitcoin realised volatility once the U.S. monetary environment is controlled for a result consistent with recent literature identifying monetary policy effects on cryptocurrency markets primarily through high-frequency identification of policy surprises.
Klíčová slova:
Volatility ; Bitcoin; European Central Bank
Název práce:
Dopad rozhodnutí ECB o úrokových sazbách na volatilitu Bitcoinu v letech 2015-2025
Autor(ka) práce:
Madalieva, Banat
Typ práce:
Bakalářská práce
Vedoucí práce:
Pekárek, Štěpán
Oponenti práce:
-
Jazyk práce:
English
Abstrakt:
Tato bakalářská práce zkoumá dopad rozhodnutí Evropské centrální banky o úrokových sazbách na volatilitu ceny Bitcoinu v období od ledna 2015 do prosince 2025. Jako klíčové nástroje měnové politiky jsou využity sazba pro hlavní refinanční operace ECB a sazba depozitní facility, přičemž analýza se zaměřuje na přenosové kanály úrokových sazeb, globální likviditní podmínky a chování investorů, aby zachytila individuální dopady na volatilitu Bitcoinu. K analýze je použita vícerozměrná regresní metoda časových řad metodou obyčejných nejmenších čtverců s Newey-Westovými standardními chybami konzistentními vůči heteroskedasticitě a autokorelaci, a to napříč sedmi specifikacemi zahrnujícími modely v úrovních, modely změn sazeb a modely pro ověření robustnosti. Výsledky analýzy ukazují, že modely v úrovních vykazují záporný a statisticky významný koeficient sazby ECB, který je interpretován jako režimní korelace odrážející institucionální dospívání trhu s Bitcoinem, nikoli jako příčinný vztah. Modely změn sazeb, které přímo operacionalizují testovanou hypotézu, produkují kladné koeficienty konzistentní s teoretickým předpokladem, avšak nedosahují statistické významnosti na žádné běžné hladině. Zjištění potvrzují, že měsíční rozhodnutí ECB o úrokových sazbách nepředstavují statisticky významný nezávislý faktor realizované volatility Bitcoinu při kontrole amerického měnového prostředí, což je v souladu s nedávnou literaturou identifikující dopady měnové politiky na kryptoměnové trhy především prostřednictvím vysokofrekvenční identifikace překvapení v měnové politice.