This master thesis examines the existence and magnitude of a size premium on the Warsaw Stock Exchange. The size premium, commonly used in estimating the cost of equity, assumes that smaller companies generate higher returns than larger ones. Using a practitioner-oriented approach based on equal-weighted quartile portfolios, the thesis analyses excess returns over the risk-free rate between 2000 and 2024. The results show a consistent underperformance of the smallest firms, contrary to expectations. Liquidity was then examined as a possible explanation, but differences were not sufficient to justify the effect. The findings suggest that global size premium estimates may not apply to Poland and highlight the need for local market-specific inputs in valuation.
Klíčová slova:
Cost of Equity; Size Premium; Warsaw Stock Exchange; Business Valuation; Emerging Markets
Název práce:
Odhad size premia na základě obchodních dat z Varšavské burzy
Autor(ka) práce:
Karásek, David
Typ práce:
Diplomová práce
Vedoucí práce:
Rýdlová, Barbora
Oponenti práce:
Sóoky, Jakub
Jazyk práce:
English
Abstrakt:
Tato diplomová práce zkoumá existenci a velikost size premia na Varšavské burze. Size premium, běžně používané při odhadu nákladů na vlastní kapitál, vychází z předpokladu, že menší společnosti dosahují vyšších výnosů než ty větší. Pomocí prakticky orientovaného přístupu založeného na kvartilových portfoliích práce analyzuje výnosy vůči bezrizikové výnosnosti v období 2000 až 2024. Výsledky ukazují na konzistentně nejnižší výnosy nejmenších firem, což je v rozporu s očekáváním. Následně byla zkoumána likvidita jako možný vysvětlující faktor, avšak rozdíly nebyly dostatečné k objasnění tohoto efektu. Zjištění naznačují, že globální odhady velikostní prémie nemusí být na polském trhu uplatnitelné a poukazují na potřebu využití lokálních vstupů při oceňování podniků.
Klíčová slova:
Oceňování podniku; Size premium; Varšavská burza; Náklady vlastního kapitálu; Rozvojové trhy