Hodnotenie úrokového rizika korporátnych dlhopisov v obrannom priemysle

This bachelor’s thesis analyzes the interest rate risk of corporate bonds in the defense industry. The examined sample includes issuances from six leading American and European companies during the period 2020–2025. The thesis employs calculations of duration, convexity, and DV01, an analysis of yield spreads against government benchmarks, and an event-study approach to monetary policy decisions. The results show that the sensitivity of defense bonds to changes in interest rates is primarily determined by structural factors such as maturity and coupon rate. However, it is important to note that although bonds often behave independently in response to changes in monetary policy, we still capture a certain trend, albeit not a pronounced one. Bonds with longer maturities and lower coupons exhibit the highest exposure to rate changes, while shorter-term issues are less sensitive and benefit from higher convexity. Despite dramatic shifts in monetary policy during the observed period, risk premia (spreads) changed only slightly. This stability reflects the specifics of the defense industry, where long-term government contracts and the low credit risk of issuers reduce credit uncertainty. Defense bonds therefore combine high sensitivity to interest rate risk arising from longer maturities with a stable credit profile, which makes them a distinct class of corporate securities.

Tato bakalářská práce analyzuje úrokové riziko korporátních dluhopisů v obranném průmyslu. Zkoumaný vzorek zahrnuje emise šesti předních amerických a evropských společností v období 2020–2025. Práce využívá výpočty durace, konvexity a DV01, analýzu výnosových spreadů vůči vládním benchmarkům a event-study přístup k měnově-politickým rozhodnutím. Výsledky ukazují, že citlivost obranných dluhopisů na změny úrokových sazeb je primárně určena strukturálními faktory, jako jsou splatnost a kupónová sazba. Je však důležité zmínit, že přestože se dluhopisy v reakci na změny měnové politiky často chovají nezávisle, zachytáváme určitý trend, i když ne výrazný. Dluhopisy s delší splatností a nižším kupónem vykazují nejvyšší expozici vůči změnám sazeb, zatímco kratší emise jsou méně citlivé a profitují z vyšší konvexity. Navzdory dramatickým změnám měnové politiky v sledovaném období se rizikové prémie (spready) měnily jen mírně. Tato stabilita odráží specifika obranného průmyslu, kde dlouhodobé vládní kontrakty a nízké kreditní riziko emitentů snižují úvěrovou nejistotu. Obranné dluhopisy tak spojují vysokou citlivost na úrokové riziko vyplývající z delších splatností se stabilním kreditním profilem, což z nich činí specifickou třídu korporátních cenných papírů.